企业税负中，间接税占比超过70%，第一大税种增值税占比47%。同时，我国16%的增值税基本税率，在间接税为主的亚洲国家中也居于高位。而过去两年实施的“营改增”令税收监管加强，从而增加了税基，导致税收增速、增值税增速高于经济增速，变相增加了企业税负。增值税改革，减并与调整。我国增值税改革先后经历了建立、转型、扩围三个阶段，17  年以来进入减并与调整的第四阶段，已将4  档税率简并至3  档，下调17%、11%两档税率各1%。3  月初政府工作报告提出“三档并两档”、“减税8000  亿”，9  月底财政部长提及“抓紧研究更大规模的减税”，令市场对增值税税率调整预期逐渐升温。
        若增值税减并效果几何？基于投入产出表估算增值税。企业增值税=销项税-进项税=销项税基×销项税率-进项税基×进项税率，因而增值税并不直接影响企业收入、利润，且不同行业适用不同税率。投入产出表测算了各行业间的投入产出关系，我们可以据此计算各行业的销项税基和进项税基：销项税基为行业总产出-存货增加-出口，进项税基为中间投入扣除出口使用部分。最后将17  年实际增值税按照投入产出表法估算的各行业增值税比重进行分配。若各档税率下调1%，将减税近6000  亿。由于增值税税率调整方案尚未公布，我们先以各档税率下调1%为例，估算减税规模及其影响。根据我们的测算，增值税率下调1%带来的各行业增值税减税幅度约在9.13%，减税规模约为5766  亿元，占GDP  比重的0.63%。如果这部分税收减免全部作为本金投入到投资中去，将能撬动12597  亿元投资，从而提升投资增速2.0%，提升GDP  增速0.27%。需要注意的是，由于制造业大多适用16%销项税率，而服务业普遍进项税率低于销项税率，若各档税率均下调1%，服务业受益将更为明显。拓展情形下，减税力度更大。我们还测算了三种拓展的减税方案的影响。方案一是将16%和10%两档税率分别降至14%、8%，将6%税率降至5.5%，这将减税9600  亿，拉动投资增速3.4%，提升经济增速0.45%。方案二是将16%的税率并入10%档，并将6%的税率下调至5%，这将减税1.2  万亿，拉动投资增速4.1%，提升经济增速0.55%。方案三是将16%档税率下调至13%，而10%档税率并入6%，这将减税1.6  万亿，拉动投资增速5.7%，提升经济增速0.78%。整体而言，三种方案下减税效果递增。
        谁减税最多？谁增利最多？1%增值税率的下调对上市公司税负、利润又会产生怎样的影响？税负弹性：地产居首，钢铁殿后。根据我们的测算，若现有增值税率下调1%，则上市公司税收负担（增值税/营业收入）下降约0.4%。其中，房地产、金融和商贸行业税负降低较多，而钢铁、有色行业排名垫底，税负下降程度不高。利润弹性：批零居首，食品殿后。根据我们的测算，增值税率下调1%会带来上市公司利润总额提升4%左右。其中，商贸和通信行业的利润改善程度较为明显，而银行、建筑材料和食品饮料行业利润受税率下调的影响程度不大。由此可见，增值税率下调对行业税负和利润的影响存在差异：虽然地产、金融等行业税收负担下降程度较高，但由于其利润规模同样较大，因此，下调税率对其利润改善影响并不显著；而像通信、电子等行业，虽然税负下降程度居中，但下调税率对其利润改善尤为明显。
        减税的本质：正反馈正激励，大市场小政府。减税形成正反馈、正激励。回顾美国三轮减税成功经验，减税提升了企业盈利和居民收入，从而带动投资、消费，而经济回升又反过来改善盈利和收入，形成了正反馈。相比政府购买性支出和发放补贴，减税奖励了优秀企业，既强调公平也保证了效率，形成了正向激励。减税通往大市场、小政府。以往我们依靠地产、基建，发展工业经济，财富分配向政府、国企倾斜，去产能带来的马太效应加剧了这一倾斜，使得国企利润增长远超民企。财税政策决定收入的二次分配，通过减税激活居民和企业就可以实现小政府大市场，这是通往经济繁荣的必由之路。