前三个季度公司实现营业收入1271.09  亿元，同比增长1.31%，三季度单季营收448.53  亿元，较二季度增长5.22%，呈逐季上升趋势；前三个季度实现归母净利润432.07  亿元，同比增长3.14%，三季度单季归母净利润146.38  亿元，较二季度增长2.62%。
        （2）盈利能力小幅下降。前三个季度公司年化加权平均ROE为10.48  %，较去年同期下降了1.03  个百分点。前三个季度实现EPS  为1.44  元/股，较去年同期减少0.01  元，同比下降0.69%；三季度末BVPS  为14.49  元/股，较年初增加1.02  元，增幅7.57%。
        二、利息净收入同比增长2.42%，中收下滑导致非息收入同比减少
        （1）前三个季度，公司实现利息净收入808.09  亿元，同比增长2.42%，同比增速较二季度转负为正；利息净收入在营收占比为63.57%，较二季度末提升1.21  个百分点。其中，前三季度实现利息收入1997.96  亿元，同比增长10.78%；利息支出1189.87亿元，同比增长17.28%。
        （2）前三个季度，公司实现非利息净收入463.00  亿元，同比减少2.71  亿元，下降0.58%，主要是中间业务收入大幅下滑所致。前三个季度，公司实现中收299.71  亿元，同比下滑15.70%。
        三、不良贷款实现双降，信贷业务运行稳健
        （1）不良率环比下降9  个BP。截至三季度末，公司不良贷款余额683.25  亿元，环比下降0.97  个百分点；不良率为1.97%，较二季度末下降9  个BP，较上年末下降  0.17  个百分点。
        （2）关注类贷款有所增加。截至三季度末，公司关注类贷款达1120.58  亿元，环比增长4.33%，占比3.24%，较二季度末上升3  个BP。
        （3）拨备计提力度较去年末有所提升。截至三季度末，公司拨备覆盖率和贷款拨备率分别为152.60%和3.01%，较去年末分别提高了20.16%和0.17%。
        四、零售贡献加强，资产结构改善
        （1）资产端：零售贷款占比持续提升。截至三季度末，零售贷款占比达到40.73%，占比较二季度末提高0.68  个百分点，较去年年末提升1.85  个百分点。
        （2）负债端：零售存款贡献增强。截至三季度末，零售存款占比为19.27%，占比较二季度末提高0.3  个百分点，较去年年末提高3.25  个百分点。
        五、资本充足率持续提高，监管指标均达要求
        （1）资本充足率持续提高。截至三季度末，公司核心一级资本充足率为9.96%，环比二季度末提高了0.33个百分点；一级资本充足率为10.68%，环比提高了0.33  个百分点；资本充足率为13.59%，环比提高了1.37  个百分点。
        （2）监管指标均达要求。截至三季度末，公司杠杆率6.64%，较二季度提升0.21  个百分点；流动性覆盖率为107.13%，较二季度末下降13.29  个百分点，但满足监管要求。
        六、投资建议
        我们从8  月初开始推荐浦发银行，3  季报基本验证了我们在半年报点评中的判断：  风险出清，零售改善，这两个因素都有助于估值修复。在10  月期间，浦发涨幅累计达到15%左右，就是实证。
        从三季报数据来看，有以下几点正面积极变化
        其一、同可比同业雷同，三季度单季盈利和净利润增速环比都在回升；
        其二、零售贷款占比也在回升，提高到41%，主要是信用卡和消费信贷投放规模增长较快  ；
        其三、不良贷款余额和不良率都在环比下降，非常难得的是拨备覆盖率回升到152%，环比提高20%，已经达到了监管红线，不良率下降主要是其没有不良确认的