由于2017  年公司高新认证暂未通过，2018  年前三季度实际税率约为22%。若剔除该影响，我们测算2018  年前三季度公司归母净利润同比增速约20%。
        主打产品  PLC  增长稳定，  PLC  带动伺服销售战略成效明显
        公司为内资小型PLC  龙头，技术水准与主流外资企业相近，高效响应客户需求，市占率逐年提升，目前市占率逾6%。做稳小型PLC  基础上，公司推出XG  系列中型PLC，目前已有第二代产品，中长线有助打造完整PLC  自动化系统。高端伺服系列DS5  自去年年底推出市场以来表现良好，其支持Ethercat、X-net  等多类以太网通讯协议，在外观、尺寸、伺服电机等方面均有较大的改进。未来伺服系统有望持续快速成长。
        通用自动化业务板块预计订单增长40%以上，全年维持高增长
        公司伺服业务持续发力。2018  上半年，公司该业务收入7700  万元，同比增速近40%，体量尚小但发展趋势良好，订单快速增长。公司以控制层起家，夯实伺服业务后，打造整体解决方案，将显著提升市场拓展能力。伺服行业空间大于PLC，公司通过伺服产品的突破，一方面可以配合PLC  提供解决方案，另一方面打开了成长天花板，伺服有望在2020  年后体量超过PLC、成为公司第一大业务板块。
        预计公司18-20  年净利润分别为1.78、2.68、4.08  亿元，对应EPS  分别为1.27、1.90、2.90  元，对应PE  分别为15、10、6  倍，维持“买入”评级，目标价格35.4  元。
        风险提示：工控市场增速不及预期；伺服客户开拓不及预期。