由于公司2018年业绩预告低于我们预期，且考虑到未来公司所处生活圈媒体广告行业增长存在不确定性，我们下调公司2018-2020  年预测EPS  至0.40/0.49/0.59（前值0.47/0.58/0.67）。因近期传媒板块经历较大程度调整，我们下调公司目标价至7.38  元（前值13.39  元），对应2019  年15.06xPE，维持“增持”评级。
        业绩简述：  公司发布三季报，  2018Q1-Q3  实现营收108.77  亿（+24.59%）、归母净利48.10  亿（+22.81%），落于半年报对三季度业绩的预计区间。全年净利润增长预告区间为-3.41~3.25%，略低于市场预期。
        业务扩张推高主营成本、行业因素共同拖累业绩，仍期待新点位带来的中长线成长性。今年公司媒体点位扩张所带来的租金、人力、折旧成本在2018Q3  开始集中体现：单季主营成本较同期增加5.69  亿元，成为增速下降主要因素。行业中广告主回款放缓、应收账款明显增加导致坏账计提准备增加也在一定程度上拖累业绩。相较之下，公司自营媒体覆盖城市从2017  年底93  个增长至约201  个（+116.1%），营收显示良好增长势头，考虑到新增点位存在一定投资回收期，从中长期看，当下业务扩张有望成为公司新一轮增长的重要动因。
        催化剂：广告行业反弹，点位扩张进入收获期，与阿里合作落地。
        风险提示：点位扩张进一步推升成本，行业下滑拖累业绩。