简评
        Q3  营收增速下滑，主要受存货修正影响：Q3  单季营收1.51亿元，同比+  4.28%，增速下滑主要受下游客户降低库存影响。受贸易战影响，下游客户对未来需求较难判断，希望提高在手现金比例以应对不确定性，短期下游库存降低对公司业绩增长形成较大的压力。
        盈利预测和估值：  预计18-20  年公司实现净利润1.17/1.57/2.23  亿元，对应eps  分别为1.48/1.98/2.81  元，对应PE分别为45/33/24  倍，维持增持评级。
        风险提示：贸易战加剧风险、竞争加剧风险、供应链风险、原材料涨价风险，研发风险、团队稳定性风险等
        库存修正短期压制收入增速，中长期看好国产化替代加速：受贸易战带来的库存修正影响，公司Q3  营收受到较大影响，增速下滑至4.28%。下游厂商库存下降主要出于两方面原因：一是受贸易战情绪影响希望提升在手现金比例；二是对于未来需求的悲观预期下调存货。我们认为目前前者是主要原因，而从下游需求来看我们认为与行业整体景气度对比公司在国内的品牌影响力提高和国产化替代比例上升更为重要。客观上受贸易战影响，下游厂商有主动寻求国内供应商和提高国内供应商份额的动力；主观上公司上市后品牌影响力和研发实力增强。我们认为受以上两因素激励，公司中长期业绩有望加速上涨。
        研发占比提升，增强核心竞争力：公司Q3  单季研发费用2470  万元，营收占比16.39%，与半年报15.96%的研发占比相比有增加的趋势。研发占比上升有两方面原因：一是公司三季度营收增速下滑；二是公司主动增加研发费用。我们认为研发是公司的核心竞争力，增加研发投入，提高研发团队人员素质有助于公司未来向更高壁垒、更高毛利率产品拓展，提升公司的长期盈利能力。
        毛利率上升，主要受产品结构调整影响：公司Q3  毛利率  46.67%，同比+6.13  pct，环比+1.39  pct，单季度毛利率创历史新高，主要受三季度出货产品结构变化影响。三季度是消费电子产品出货旺季，受下游去库存影响较为严重，这类产品在公司所有产品中属于毛利率偏低产品，其销售额占比下降，导致公司综合毛利率上行。拉长来看我们认为随着公司研发团队实力的增强，其研发产品的毛利率和asp  有上行的趋势，能够保证公司整体毛利率保持稳定并略有上升。