公司上半年股权激励摊销费用约900万元，将股权激励费用加回，同口径对比归母净利润增速超过50%，业绩有加速上升的趋势。 
    研发费用大幅上升，营收占比同比+2.45pct：公司18年上半年研发费用投入4538.08万元，同比+49.08%，营收占比15.96%，同比+2.45 pct。我们认为持续的研发投入是保证公司竞争的唯一有效手段，公司未来会继续加大研发投入，增强研发实力。 
    盈利预测和估值 
    预计18-20年公司实现净利润1.17/1.57/2.23亿元，对应eps分别为1.48/1.98/2.81元，对应PE分别为71/53/37倍，维持增持评级。
    毛利率45.28%同比-0.32pct，基本保持稳定：公司上半年电源管理产品毛利率37.93%，同比-0.29 pct；信号链产品毛利率56.09%，同比+0.70 pct，综合毛利率45.28%，同比-0.32 pct。综合毛利率有所波动主要是由于电源管理产品占比提升，给毛利率带来些许下滑。公司信号链产品毛利率达到历史新高，充分反映了公司产品的技术实力和市场认可度；电源管理芯片由于市场竞争相对激励，每年有较大的降价压力，导致公司毛利率有所波动。我们认为全年来看公司毛利率较为稳定，处于同比持平或略有上升状态。
    管理费用上升，主要用于研发：公司18年上半年管理费用5829.16万元，同比+43.12%；主要是由于研发投入加大，研发团队扩充所致。对于fabless公司而言，研发是核心竞争力，项目的投入会在未来两年左右转化为在售产品，而有经验的工程师的引进能够很快转换为公司的业绩增量。公司上半年引入两位海外资深工程师，我们认为积极引入技术专家对公司有两方面的影响：一是专家本身的技术积淀可以很快转换为公司的产品；二是专家的吸引作用可以帮助公司组建更优秀的研发团队。
    存货1.22亿元，同比+60.79%：公司半年报存货1.22亿元，比期初增加5764.88万元，主要是由于公司规模增长增加备货以应对下半年旺季所致。我们认为当前8寸片产能紧张，增加部分存货能够有效的提高对客户的供给能力，避免临时出货foundry无法排产的情况出现；其次，目前8寸硅片价格呈上行趋势，囤积部分原材料，可以降低后续晶圆涨价对公司带来的成本冲击。