以此测算3Q2018  公司实现营收1.53亿元，同比增长29%，实现归母净利润0.5  亿元，同比增长93%。
        高端产品持续放量，毛利率稳中有升。目前全球高档珠光材料的研发、生产一直垄断在技术力量雄厚的海外公司手中，如默克、巴斯夫、韩国CQV  等，并形成了品牌优势。公司经过不断地改造技术工艺、改进原材料配方和严格的产品检测，产品质量达到国际一流水平，得到国际市场认可。经过长期验证目前公司已逐渐进入高端汽车领域，直接与立邦、PPG、阿克苏、普立万等国内外大公司直接展开合作。3Q2018  公司毛利率为47.19%，环比提升1.27  个百分点，同比大幅提升6.7  个百分点。
        珠光材料处于快速发展阶段，行业年均增速15%以上。珠光材料作为效果颜料，具备耐候、耐温等优异的化学性质，同时具有各种独特优雅的光泽。随着人们消费档次不断提高，相比传统颜料珠光材料能给人们审美和视觉观感产生崭新的选择，未来有望逐步取代有机颜料、染料和金属颜料。因此目前行业一直保持年均15%以上的高增长率，同时中国也是亚洲最大的珠光材料消费市场，公司有望充分享受行业高速发展带来的机遇。
        募投项目稳步推进，达产后有望增产降本。公司募投项目正稳步推进，我们认为随着项目达产，公司将突破产能限制，达到年产3  万吨珠光材料能力，成为全球规模最大的珠光材料生产企业。同时伴随1  万吨合成云母产能的投产，公司在成本上将拥有显著优势，进一步增强公司的产业链优势和竞争地位，帮助公司更好地去开拓市场。
        盈利预测与估值区间。我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.44、0.65、0.85  元/股，结合可比公司估值，谨慎给予2018  年28-32  倍PE，对应合理价值区间12.32-14.08  元，维持中性评级。
        风险提示：高端珠光材料放量低于预期、新产能投放进度低于预期、中美贸易战扩大风险。