分季度来看，公司2018Q2 季度实现归母净利润5265 万元，同比增长47%，环比增长44%，业绩增长靓丽。此外，2014年到2017 年，公司营业收入均稳步增长，年复合增长率CAGR 约14%。
    . 原料供应充足，成本控制能力优异
    公司主要使用天然云母、四氯化钛等生产珠光材料，原材料成本在生产成本中占比65%。公司与供应商保持长期友好合作，保证原材料的供应稳定；同时通过研发创新，逐步增加合成云母等自产原料，提高原料自给率，减少生产成本的波动。
    . 技术优势明显，产品质量业内领先，品牌价值本源
    公司生产技术优势明显，产品质量处于较高水平。公司通过不断改进工艺，提升原料使用率，降低成本。持续的研发创新，使公司的产品质量逐步提升，产品种类更加丰富。
    . 突破产能瓶颈，市场持续拓展，保障业绩增长
    若公司募投的二期项目投产，将大大增加公司的供货能力。由于多年来积累的品牌知名度，结合成本优势、渠道优势，公司将逐步提升产品在欧美高端市场的占有率，盈利水平将显著提升。
    . 盈利预测与投资建议
    基于珠光材料市场稳步增长，公司新增产能有序释放、产品结构持续优化的假设，我们预计2018-2020 年公司每股收益分别为0.40 元、0.55 元、0.76 元，对应当前股价市盈率为31 倍、22 倍、16 倍，考虑行业、公司的成长性以及公司的龙头地位，首次覆盖给予“买入”评级。
    . 风险提示
    1、原材料价格以及产品价格大幅波动；2、产品销量不及预期；3、新增产能投产进度不及预期；；4、重大安全、环保生产事故。