公司1-9  月营收/净利  26.4  亿元(+63%)/2.4  亿元(+35%)符合预期，维持预测公司2018/19/20  年EPS  为1.27/1.65  元，增速35/30%，考虑基建增速下滑或影响后续订单增长，下调预测公司2020  年EPS  至2.06元(原2.14  元)，增速25%；考虑建筑板块估值中枢下移且参考可比公司，给予公司2018  年15  倍PE，下调目标价至19  元，增持。
        毛/净利率有下滑，经营现金流保持稳定。1)Q1-Q3  单季净利0.59/1.08/0.75亿元，增速21/51/27%；2)毛/净利率30.2%(-6.4pct)/9.4%(-1.8pct)，或因EPC  业务扩张而利润率未达预期；3)期间费用率12%(-6.6pct)，其中销售费用率4.5%(-2.5pct)、管理费用率7%(-4.3pct)；4)经营净现金流-2.9  亿元(上年同期-2.3  亿元)因采购支付/税款支付及为职工支付的现金流出增加；5)应收账款占总资产比53.2%(+3.1pct)，资产减值损失占比4.2%(-0.8pct)。
        强强联手推进设计全业务布局，民营设计龙头受益基建反弹。1)据公司公告，拟不高于5600  万元分步收购美国Strabala+architectsLLC  不超过51%的股权并设立全球设计中心，有利于提升公司在高端建筑设计领域的技术实力、拓宽国内市占率；2)拟以不超过20  元/股、以不低于0.3  亿不高于2  亿元回购股份，有利于增强投资者信心；3)积极拓展环保、交通+等多元化业务，推进EPC  业务布局，作为国内民营基建设计龙头受益基建反弹；4)2018  年预测PE  仅12  倍为历史底部(2017  年平均PE23  倍)具吸引力。
        催化剂：基建增速企稳回升、多元业务顺利推进等
        核心风险：应收账款风险、订单执行情况低于预期等