第三季度门店大幅增长，累计门店数达到3242  家。第三季度单季公司净增门店743  家，新开门店153  家（含加盟14  家），收购门店604  家，关闭14  家，较去年同期净新增107  家的数量大幅上升。同时，公司仍有173  家门店，处于收购交割中，后续扩张可期。
        收入持续高增长，费用为短期影响。公司Q1-Q3  收入增速分别为37.41%、30.28%、41.68%；Q3  单季度扣除新兴并表影响后，我们预计单季增速仍在33%左右，保持了高速增长的态势。三季度单季利润增速略低于收入增速的主要原因为1、新兴药房毛利率较低；2、大量新增门店促销宣传等费用较大。结合益丰自身优异的精细化管理能力以及过去多年的并购整合经验，我们认为伴随此次收购落地，门店逐步成熟，收购整合带来的利润率提升会对业绩增厚起到明显的作用。
        盈利预测：我们预计2018-2020  年归母净利润分别为4.32  亿元、6.08  亿元、8.15  亿元，同比分别增长38%、41%、34%，公司2018-2020  年EPS  分别为1.19  元、1.68  元、2.25  元。对应2018-2020  年PE  估值分别为38X、27X  和20X。维持公司“强烈推荐”评级。
        风险提示：收购事项进展不及预期；新增与原有门店盈利能力不及预期；费用端出现不可控因素。