Q3  衣柜收入占比28.9%，非衣柜业务快速发展。渠道下沉加密，截止9  月末，司米橱柜拥有专卖店822  家；米兰纳木门专卖店161  家，融入店逾400  家；华鹤木门专卖店149  家，各类产品门店总数较2017  年末增长613  家。实现客单价为10,743  元/单，同比增长9.33%。
        大宗业务收入快速增长，销售及管理费用率较去年同期均略有提升
        报告期内公司与国内知名房地产公司深度合作，大宗业务快速增长，对应工程项目安装及运输费用上升。随着大家居战略深入开展，公司开拓市场，扩大品牌影响力，广告费支出上升，前三季度销售费用率较去年同期增长0.57pct  至9.83%，管理费用率较去年同期增长0.41pct  至10.53%。
        盈利预测与投资评级
        公司持续推动大家居战略，渠道下沉加密奠定收入增长基础，回购计划彰显公司信心。随着销售网点拓展、橱柜业务改善、新营销手段推进，预计公司2018-2020  年实现营收76.85、96.95、122.38  亿元，归母净利润分别为11.26、14.17、17.71  亿元，当前对应2018  年PE  为13.76  倍，基于家具可比公司估值及龙头企业整合优势，维持公司“买入”评级。
        风险提示
        房地产市场调控超预期紧缩导致家具行业景气度低迷；原材料价格大幅上涨或行业竞争加剧影响公司盈利；家具新品类拓展和盈利不达预期。