公司业绩增速逐季改善趋势明显，2018Q3  业绩同比大幅增长39.57%。2018  年全年公司预计净利润变动区间为5%~25%。随着我国航天事业的发展以及公司在民品领域的扩展和产能建设的推进，公司业绩有望持续快速增长。
        订单稳步增长，军民市场前景看好。报告期内公司订单持续增长，存货较年初增长35.20%，预收账款较年初增长43.89%。军品领域，公司军品业务收入占比超过70%，产品参与多项航天工程，2018  年我国有望实施超过35  次航天发射，公司有望受益。未来随着我军武器装备加速列装及装备自动化、信息化程度的提升，公司军品业务前景向好。民品方面，公司主要业务涵盖通讯、轨交、家电、石油市场，未来在通信、新能源汽车、物联网等高端民用领域，未来有望形成新的业绩增长点。
        产能建设项目竣工投产，有望带动业绩进一步增长。2018  年8  月17  日公司发布公告称控制组件、继电器、圆形电连接器研制保障条件建设项目和配套生产能力建设项目已通过竣工验收并投入使用。随着公司订单的快速增长，新项目投产有望解决产品产能瓶颈，助力公司业绩进一步提升。
        院所改制不断深化，十院优质资产注入值得期待。自2017  年国防科工局宣布41  家改制试点以来，科研院所改制工作持续推进。航天科工集团资产证券化率水平较低，其在“十三五”规划中将提升集团公司资产证券化水平列为重点工作。公司作为航天科工十院下属唯一上市公司，未来有望获得资产注入。2017  年十院营收127.59  亿元，利润总额9.47  亿，。若公司能够获得十院优质资产注入，则有望在增强公司业务竞争力的同时，提升经营业绩。
        风险因素。军费增速低于预期；资产注入进度低于预期；新产品开拓低于预期等。
        盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司在航天、航空、通信、新能源等领域的发展前景以及公司持续推进产能建设和成本管控，我们维持公司2018/19/20  年EPS  预测0.89/1.11/1.38  元，当前股价26.2  元，对应2018/19/20  年PE  分别为29/24/19  倍，考虑到未来公司军品业务需求稳步向好，国防信息化发展趋势以及大股东资产注入预期，维持“增持”评级，目标价30  元。