2018Q3  单季同比变化：收入-0.6%、归母净利润-15.63%。2018Q3  单季环比变化：收入+0.97%、归母净利润-7.92%。
        三季度行业需求偏弱。三季报单季度归母净利润同比、环比均有下滑，与以下几个因素有关：（1）Q3  单季度销售毛利率同比下降1.85PCT,环比下降0.67PCT。2018  年商业营业用房、办公楼竣工面积出现显著负增长，且三季度负增长率进一步扩大，对石膏板需求形成压力，行业供需环境转弱，导致毛利率略降。（2）Q3  单季三项费用率同比上升1.28PCT，主要由研发费用同比增长35.3%所致。(3)  Q3  单季营业外收支差额同比由正转负，降幅0.77  亿元，原因是美国诉讼案费用支出同比大幅上升，以及公司本期收购子公司股权确认的负商誉较上年同期减少。
        累计高增长得益于2017  下半年提价。石膏板在2017  年下半年涨价后价格中枢总体平稳，低基数导致上半年业绩高增长。三、四季度由于去年业绩基数提升，增速将有所放缓。
        长期看市占率继续提升。当前公司市占率接近6  成，原材料成本优势、规模经济、工艺技术积累构成公司成本优势，低成本产能扩张结合兼并收购将继续推动公司市场份额提升，行业寡头垄断格局加速形成，长期来看公司在行业话语权持续增强。
        风险因素。地产投资的周期性波动风险、禁废令导致的原材料价格波动风险、美国诉讼案风险、外围经济波动风险。
        盈利预测及投资建议。鉴于行业下游商业地产竣工增速持续回落，我们略微下调公司销量&单位产品毛利假设以及盈利预测，预计公司2018-2020年归母净利润分别为27.97/29.45/32.51  亿元，同比分别增长16%、5%、10%，EPS  分为1.56/1.65/1.82  元（原预测为1.62/1.76/1.98  元），对应PE  为8.9x/8.5x/7.7x，维持“增持”评级。