公司前三季度摊薄每股收益1.04  元（其中三季度0.27  元），净资产收益率10.3%，经营性现金流净额16.63  亿元，同比增长69.68%。
        简评及投资建议。
        公司前三季度收入同比下降0.65%至129.35  亿元，毛利率降0.44  个百分点至21.9%。1-3  季度收入分别为48.36  亿元、40.16  亿元、40.82  亿元，同比增速分别为3.51%、-3.9%和-2.05%，三季度环比略有好转。1-3  季度毛利率分别为20.72%、23.03%、22.19%，上半年呈现同比下滑趋势，三季度较上年同期提升0.31  个百分点。
        前三季度销管费用率12.77%，同比持平，财务费用减少197  万元。公司费用管控水平继续维持低位，其中销售费用率增加0.04  个百分点至11.31%，管理费用率下降0.06  个百分点至1.46%。前三季度财务费用778  万元，同比减少20.21%，财务费用率降低0.01  个百分点至0.06%。
        前三季度归母净利润同比下降10.58%，三季度降幅收窄。因2017  年同期武广清算完毕收回清算所得、应收租金、坏账冲回，前三季度资产减值损失减少245万元，投资收益减少3990  万元，有效所得税率增加1.11  个百分点至25.57%，最终归母净利润同比降10.58%至7.83  亿元，扣非净利润同比降6.64%至7.74亿元。分季度看，1-3  单季度归母净利润降幅分别为0.41%、21.74%和4.8%，其中三季度降幅收窄。
        2016  年业绩达第二期解锁条件，9-12  月董高监拟减持35.32  万股占比0.05%。2018  年4  月28  日，股权激励获授股份第二期解锁，合计914.93  万股，占比当时总股本1.19%，涉及股东212  人（因换届选举，有2  名激励对象不再符合激励条件）。董事、监事、高管陈军、殷柏高、李轩、吴海芳、汪斌、李东、张宇燕计划2018  年6  月7  日至12  月7  日期间减持35.32  万股，占比0.05%；截至9  月7  日，董监高均未减持。
        更新盈利预测。预计公司2018-2020  年归母净利润各11.33  亿元、11.66  亿元、12.01亿元，EPS  各1.47  元、1.52  元、1.56  元，同比增速分别为-8.74%、2.91%、3.06%，公司目前股价对应2018-2020  年PE  各为6.6  倍、6.4  倍和6.2  倍，对应2018  年PB  为0.9  倍，估值指标远低于同业。考虑到公司较强的区域竞争地位、较高的经营管理效率，给以2018  年8-10  倍PE  估值，对应合理价值区间11.79-14.73  元，给予“优于大市”的投资评级。
        风险提示：百货业态以大体量门店快速扩张带来的短期资本开支和现金流压力；新开门店培育期低于预期。