事件：公司发布2018  年三季报，实现营业收入19.63  亿元，同比增长18.93%；实现归母净利润3.61  亿元，同比增长24.42%；扣非净利润2.33  亿元，同比增长36.59%。
        业绩稳健，资管新规需求开始释放：在金融依旧严监管及资本市场形势严峻的大环境下，市场对公司的业绩一直存在较大的担忧，而公司三季度依然保持较为稳健的增长。经纪和资管业务线的同比增速虽相比于上半年略有下滑，但上半年相关订单的略微下滑已在市场预期范围内，属于业务的正常波动。财富业务同比增长达到40.91%，相比于上半年继续提速，一方面有银行业务线的理财业务调入的原因，另一方面正如我们之前的判断，资管新规的增量需求开始释放，资管新规在理财方面的改造划入财富业务线产生明显贡献。凭借恒生的市场竞争力，我们认为这一需求才刚开始，后续有望对业绩产生更显著的贡献。
        创新业务继续高歌，潜在成长机会充足。公司的互联网业务三季度继续保持高速增长的态势，第三季度同比实现增长63.71%，刨去大智慧（香港）的并表依然快速增长，尤其数据资讯类云业务成长迅速，长尾客户群得到愈发有力的渗透。公司一直持续高研发投入丰富的新技术应用服务，潜在的沪伦通、CDR  甚至区块链、AI  等应用成长机会充足。恒生凭借突出的技术实力及市场优势一直享有创新的“期权”效应，潜在成长能力为公司带来足够的业绩弹性并将不断强化公司抗市场波动能力。
        维持“强烈推荐-A”评级：预计公司18-20  年净利润分别为5.99/7.75/9.84  亿元，考虑到恒生领先的行业地位及卓越的创新业务潜力，及金融行业监管进入深水区，规范发展有望带来新的创新机遇，维持“强烈推荐-A”投资评级。
        风险提示：（1）监管政策带来的不确定性（2）市场景气度持续低迷。