分业务来看，煤机板块前三季度实现营业收入57.63亿元，同比增长65.76%，归母净利润5.83亿元，同比增长187.91%，主要得益于煤价回升，行业先进产能置换不断推进。汽车零部件板块收入133.74亿元，同比增长614.59%，归母净利润1.02亿元，同比下滑12.38%，主要是SEG的利息支出和摊销新增成本费用增长所致。分季度来看，18Q3单季度实现归母净利润2.29亿元，同比增长46.91%；营业收入64.16亿元，同比增长207.45%。
        预收款较年初增加109.44%，多项财务指标优化
        根据披露，截至三季度末公司预收账款17.04亿元，相比年初增长109.44%，在手订单快速扩张；应收账款88.45亿元，相比期初增长63.36%，规模基本可控。公司综合毛利率18.79%，净利率为4.12%，相比17年同期均有提升，其中第三季度毛利率16.87%，净利率4.16%。上半年公司通过加大回款力度，同时控制对外采购付款节奏，实现经营活动净现金流359.36百万元。期末货币资金35.15亿元，同比增长18.70%。
        投资建议：考虑到煤机主业下游煤企盈利改善设备需求增加，以及汽配业务资产SEG并表，我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.53/0.63/0.71元/股，当前股价对应市盈率分别为12/10/9倍，给予公司“买入”投资评级。
        风险提示：产业政策调整对行业景气度的影响；煤价大幅波动对煤炭销售业务造成影响；煤企投资不确定性对公司业务的影响；收购资产整合风险。