评论：
        双主业产销两旺，收入利润均大幅增长。报告期内，公司营业收入及净利润均实现大幅增长，双主业高景气和SEG  并表成为主要的驱动因素。从业务结构看，煤机板块收入同增65.64%至35.65  亿元，归母净利润同增186.21%至3.34  亿元，汽车零部件板块收入同增725.68%至91.55  亿元，归母净利润同增163.13%至1.22  亿元。期间公司综合毛利率19.76%，费用率13.08%较上年同期14.56%降低1.48  个pcts；考虑2017  年公司跨境并购德国SEG  项目产生费用约2.3亿元，预计今年费用率有望保持下行。截至报告期末，公司预收款同比增长50.38%至12.24  亿元，订单增长持续性良好。
        煤机订单景气可持续，产能瓶颈有效突破。按照液压支架更新周期5-8  年测算，上轮2011/12  年高点采购的支架已经步入更新高峰，同时等效新建产能的新开工作面需求也将推动公司订单增长。报告期内公司煤机业务的订货和回款均创下近5  期新高，订单需求景气仍可持续。报告期内公司产量同增28%也创下5期新高，去年产量瓶颈的制约改善明显。18H1  煤机板块计提资产减值损失1.76亿元，应收账款坏账有所增加，从销售商品提供劳务收到现金科目117.32  亿元的高位表现看，公司回款整体健康，经营性现金流-3.48  亿元或与加大备货力度（购买商品支出和存货结构可印证）有关。目前煤企现金流良好，我们认为公司全年仍有资产减值冲回的利润弹性，无需担心煤机板块大额计提风险。
        汽车板块利润增长稳健，经营管控不断优化。公司通过收购亚新科和SEG  完成了汽车板块初步搭建，按照“小总部、大板块”运营模式进行组织架构调整，理顺业务板块管控。上半年亚新科整体收入和净利润完成指标，其中亚新科双环实现净利润9674  万元，神电启停电机销售额超过传统电机，新产能建设稳步推进，资产包并购后的经营管理卓有成效。SEG  交割后公司已组建全球化投后管理团队运营，上半年实现净利润5713  万元，目前中国区长沙和长春工厂建成投产，启停电机等产品大规模本土化推广可期。
        定增加码主业，夯实竞争优势。7  月公司公告拟定增募集18  亿元用于煤炭综采装备智能工厂（8.5  亿元）、智能化工作面研发中心（1.2  亿元）、亚新科工业园二期（4  亿元）、发动机零部件智能化加工（2.3  亿元）、新能源汽车驱动电机研发中心（2  亿元），上述项目实际投资总额达21.57  亿元。上述项目如顺利建成，将提升公司煤机生产的自动化和智能化水平，提升订单相应速度及生产能力，同时有望在综采工作面智能化方面取得突破。
        风险因素。煤炭行业景气度下行；应收账款回款风险；并购整合不及预期等。
        盈利预测及估值。煤机板块，公司订单仍有较强持续性，公司产量同比大幅增长，全年利润值得期待。汽车板块，公司通过收购亚新科和SEG  获得了全球领先的技术和渠道，截至目前投后管控有成效，SEG  和亚新科扩产有望带来新增长。考虑双主业的高景气，我们小幅上调公司2018-2020  年盈利预测至8.05/9.48/10.45  亿元（原预测  7.3/8.6/9.7  亿元），维持公司“买入”评级。