预计四季度更受益于市场利率下行，上调18/19/20  年净利润增速为8.16%/10.57%  /13.69%  ，  对应EPS0.94/1.04(+0.04)/1.18(+0.03)  元，BVPS8.41/9.19/10.09  元。现价对应6.35/5.74/5.05  倍PE，0.71/0.65/0.59  倍PB。上调目标价至9.19  元，对应18  年1.0  倍PB，维持增持评级。
        新的认识：资负结构调整  息差继续走扩
        息差继续上行。单季净息差（期初期末口径）环比+6bp  至1.88%，上行速度加快，归因于资负结构持续调整：①资产端，同业资产环比-20.7%，贷款环比+3.9%；②负债端，以成本率更低的同业负债（环比+1817  亿）替换到期的同业存单（环比-1575  亿）。
        不良边际企稳。不良率环比-1bp，拨备率环比+10pc  至161%，单季不良生成额同比持平，企稳迹象已现。18H1  不良偏离度已下降至94%，较高不良率属做实数据而非基本面显著恶化，预计资产质量有望进一步企稳改善。
        驱动因子转换。非息收入贡献显著下滑，归因ABS  投资受益下降和理财业务调整。三季度规模增长对净利润增速的贡献首次由负转正，结合息差上行可见资负调整成果。
        风险提示：宏观经济失速下行。