风电市场持续复苏，需求稳中有升。随着风电叶片行业的持续复苏，市场需求增加，公司继续推进产品结构升级，重点开发大型号叶片，2018  年前三季度实现销量3093MW；其中第三季度实现销量1755MW。随着国家《风电发展“十三五”规划》和中国风电设备企业的技术突破，公司作为风电叶片龙头企业，未来海上、海外市场将为公司带来新的机遇。
        玻璃纤维下游需求稳定增长，行业景气度持续向好。下游需求带动玻纤销量增长，2018  年前三季度公司销售玻纤61.6  万吨，同比增长15%；其中第三季度销量21.6  万吨。泰山玻纤作为全国第二，全球前五玻纤企业，技术优势突出；公司目前中高端产能占比约为50%，随着未来年产5  万吨高端细纱产品的投产，未来将进一步提升公司玻纤业务的盈利能力。
        锂电隔膜未来有望成为公司第三大产业支柱。公司近年重点发展锂电池隔膜产业，投资9.9  亿元在山东滕州建设“2.4  亿平米锂电池隔膜生产线项目”。目前，1#、  2#生产线产品质量、良品率及产能稳步提升，获得战略客户的认证并交付部分量产订单；3#生产线全面贯通出膜，进入试生产调试阶段；4#生产线核心设备到位，正在安装过程中。随着4  条生产线的全部建成投产，未来盈利可期，锂电隔膜业务有望成为公司第三大产业支柱。
        盈利预测与评级。预计2018-2020  年EPS  分别为0.69  元、0.86  元、1.04  元，对应PE  分别11X、9X、7X；参考可比公司（中国巨石、天顺风能）2018-2020年PE  分别为12X、9X、7X，公司估值略低于可比公司估值；首次覆盖，给予“增持”评级，同时给予公司未来六个月10X  估值，对应目标价为8.6  元。
        风险提示：风电叶片海上海外市场拓展或不及预期，锂电隔膜业务产销或不及预期，玻纤价格下跌风险。