旧产能替代和新产能扩张有序进行，低成本新产能占比已达70%。同时公司积极推进国际化战略，深入调研东南亚建厂可行性，稳步推进境外建厂工作。
    叶片高端产能释放中，预计三季度扭亏
    公司叶片销量1,338 MW，同比降低26.6%；实现营业收入8.47亿元，同比降低20.8%，占总营收比重17.8%；平均单价63.3 万元/MW，同比升高7.3%，系产品结构变化所致；毛利率11.17%，比上年同期减少8.10 pct。叶片销量中89%为2 MW 及以上功率叶片，叶片大型化趋势明显。营收降低系紧俏的大叶片产品产能有限所致。公司叶片模具主要自产，年产能二十余套。目前公司模具生产及叶片三季度订单排产情况良好，预计风电叶片业务将于三季度实现扭亏。
    销售费用持续减少，研发强度维持高位
    报告期内公司销售/管理/财务费用率分别为3.79/10.47/3.66%，其中销售费用率同比降低0.53 pct，环比降低0.13%；管理费用率同比升高0.79 pct，系玻纤及风电叶片研发投入增长所致；财务费用同比环比基本持平。
    根据半年报，调减预期叶片销量，调增预期单瓦叶片价格，调增预期玻纤销量，预计公司2018-2020 年营业收入分别为113.1、124.3、137.2 亿元，归母净利润分别为8.24、9.63、11.60 亿元，EPS 分别为0.64、0.75、0.90 元，对应PE 分别为13.1x、11.2x、9.3x。维持“买入”评级，对应目标价11.00 元。
    风险提示：（1）大叶片产能释放不及预期；（2）风电回暖不及预期；（3）玻纤扩产进度和需求不及预期。