玻纤景气持续
    公司玻纤业务量价齐升。2018 年上半年，在行业政策引导和市场调节的双向作用下，玻纤市场继续延续稳定向上的趋势，价格稳中有升，以2400tex 毡用合股纱为例，2017H1 平均价格5650-5750元/吨，2018H1 平均价格上涨至5900-6000 元/吨。同时公司新产能投放稳步推进，使得玻纤业务形成量价齐升局面。玻纤行业盈利水平亦持续增长，公司同业中国巨石即预告2018H1 归母净利润增长25%以上。
    风电叶片值得期待
    下游运营状况正在快速回暖，在全社会用电量保持高增长、火电灵活性改造快速推进、电力体制改革有条不紊进行的影响下，2018H1 我国弃风限电情况出现大幅改善：1-6 月全国并网风电设备平均利用小时数为1143 小时，比上年同期增加159 小时；弃风改善明显。随着下游回暖，行业景气将逐步传导至上游，风电叶片龙头将受益。中材叶片在产能和技术方面是行业龙头；在产品方面覆盖1 至6 MW 主流风机叶片型号，并可用于高低温、高海拔、低风速、沿海等各种不同工况；在下游整机方面，公司绑定一线头部生产商金风科技、远景能源、明阳风电、东方电气等，将有望率先受益于行业反转。
    预计公司2018-2020 年营业收入分别为119.6、138.4、157.3 亿元，归母净利润分别为8.54、10.49、12.74 亿元，EPS 分别为0.69、0.86、1.05 元，对应PE 分别为13.0x、10.4x、8.5x。维持“买入”评级，对应目标价11.00 元。
    风险提示：（1）风电回暖不及预期；（2）玻纤扩产进度和需求不及预期。