公司玻纤产能约80 万吨，2018 年上半年，公司销售玻纤及其制品40 万吨，同比增长18%，销售单价小幅上涨0.29%。受益于下游行业对复合材料需求持续增长，公司玻纤业务毛利率环比提升0.23 个百分点。随着公司老旧产能陆续完成技改，在下游需求旺盛的前提下，预计公司玻纤业务毛利率依然有一定的提升空间。
    风电装机底部确认，关注叶片下半年销量。公司上半年销售叶片1338MW，其中90%以上为2MW 产品。公司全面进入国内前十整机制造商供应体系，在整机市场份额进一步向龙头倾斜的背景下，公司有望进一步稳固叶片市场份额。2018年1-6 月风电新增装机同比增长32%，行业复苏的趋势已逐步得到确认，公司作为叶片龙头，有望在新一轮风电景气周期中持续巩固市场份额，延续其竞争优势。
    切入湿法隔膜，贡献利润增量。公司投资9.9 亿元建设2.4 亿平米湿法隔膜生产线，2018 年上半年，1、2 号生产线获得战略客户认证并交付部分量产订单；3 号生产线出膜并进入试生产调试阶段；4 号生产线核心设备到位，正在安装过程中。若客户拓展顺利，预计该业务将成为公司新的利润增长点。
    维持增持评级
    预计2018-2020 年EPS 分别为0.76、0.92、1.07 元，对应8 月7 日收盘价8.38元，PE 分别为11 倍、9 倍、8 倍，维持增持评级。
    风险提示：玻纤价格持续下降、叶片销量低于预期、隔膜销售不达预期。