考虑到风电叶片业务需求释放滞后，下调公司2018-20  年归母净利至9.14（-2.89）、11.83（-2.78）、13.59（-3.66）亿元，同增19%、29%、15%，对应eps  0.71、0.92、1.05元，根据可比公司估值，下调公司目标价至10.92  元。
        风电叶片销售回暖，测算该业务前三季度业绩扭亏为盈。前三季度公司销售风电叶片3093MW，同降5.33%，但18Q3  单季销量1755MW，同比大幅增加21.54%，超18H1  销量（1338MW），测算2018  年1-9  月公司风电叶片业务盈利或转正。我们认为风电业务回暖及产品结构不断朝大功率叶片优化调整，公司风电叶片业务盈利中枢中长期有望持续上移。
        玻纤需求延续旺盛态势，价格维持平稳。前三季度公司玻纤销量61.6  万吨，同增8  万吨，Q3  销量21.6  万吨，较17Q3  增长10.2%。公司低端纱价格略降但高端纱占比提升，且制品价格有所上涨，驱使整体均价基本维持稳定。我们认为随着老线的改造升级，公司中高端产品占比有望持续提升（当前公司热塑、电子等占比超50%），而成本亦或进一步下行。
        锂电池隔膜业务经营向好。公司投资的“年产2.4  亿平米锂电池隔膜生产线项目”  1#、2#生产线完成72  小时连续运转考核，获得量产订单；3#、4#生产线全面贯穿进入试生产调试阶段，有望19  年初投产。测算公司三季度平均每月实现锂膜销售400  万平，产销率逐月爬坡。
        风险提示：全球经济萧条、风电需求大幅下滑