点评如下：
        前三季度业绩增长较为稳健，汇兑收益及股权转让致净利润大幅增加。前三季度公司业绩实现了较为稳健的增长，同时净利润增速远高于营收增速，主要原因有：（1）受益于二季度以来人民币兑美元的持续贬值，前三季度获得汇兑收益3.04  亿元，而去年同期为汇兑损失3.04  亿元；（2）Q3  转让子公司北京福通51%股权获得了4.51  亿元的收益。若扣除汇兑及非经常性损益的影响，前三季度公司归母净利润增速在5%左右。
        美国工厂加速实现盈利，全球市占率有望逐步提升。Q1~Q3  单季度公司毛利率分别为41.92%、42%和44.14%，环比逐季提升，我们预计主要是由于美国工厂产能利用率和产品良率的提升所致；上半年美国工厂已扭亏为盈（实现净利润1.27亿元），随产能逐步释放，未来盈利能力有望进一步提升。据公司官网及搜狐网报道，福耀在美国、俄罗斯、德国均有新的产能布局，海外总产能有望从目前的约400  万套提升至850  万套左右。目前公司在全球汽车玻璃市场占有率约25%，提升空间仍较大，随海外新工厂的竣工投产，其在全球的市占率有望逐步提升。
        国内汽车销量下滑致Q3  业绩增速放缓，长期仍将受益于单车玻璃用量与ASP  的同步提升。公司Q3  业绩增速较上半年有一定放缓，我们判断主要是受国内汽车销量下滑的影响（据中汽协数据，2018  年Q3  国内汽车销量638.65  万辆，同比下降6.99%）。但从长期看，受益于单车汽车玻璃的量升（全景天窗等汽车玻璃渗透率提升带来单车玻璃用量提升）与价增（高附加值玻璃占比提升带来汽车玻璃单价提升），未来公司国内收入仍有望维持快于汽车行业产销量的增长水平。
        投资建议：国内汽车销量下滑致公司短期业绩增速放缓，我们下调公司2018  年至2020  年的盈利预测至每股收益为1.64  元、1.74  元和1.92  元，净资产收益率分别为19.7%、19.3%和19.6%。考虑到海外工厂正逐步实现盈利、汽车玻璃产品量价齐升等有利因素，公司中长期业绩仍有望保持稳健增长，故维持“买入-A”的投资评级。
        风险提示：海外工厂产能投放进度不及预期；单车玻璃用量增长不及预期；高附加值玻璃产品落地速度不及预期。