对比之下，公司2018年Q3  实现单季营收50.37  亿元（Q1-Q3  营收151.2  亿元，同比+12.9%），同比增加7.5%，环比下降5.6%，均高于行业水平，体现出公司市场份额仍在扩张。分市场来看，预计海外继续保持20%以上的快速增长。对比竞争对手：2018H1  圣戈班玻璃业务营收28.5  亿欧元，同比增速为-0.5%；2019FYQ1  板硝子汽车玻璃营收为843  亿日元，同比+9.5%；2018H1  旭硝子玻璃业务收入为3810  亿日元，同比+6.8%。公司营收增速高于海外竞争对手，市场份额继续扩大。
        毛利率保持稳健上升，净利润超市场预期。Q3  公司毛利率为44.1%，相比去年提升1.6%，环比Q2  提升2.1%，预计主要受益于人民币贬值、美国工厂盈利提高、公司精益管理三个方面。公司Q3  实现归母净利润13.93亿元，创历史新高，较去年同比+84.0%，增加6.36  亿元；Q1-Q3  实现归母净利润32.62  亿元，同比+52.2%。Q3  净利润超预期主要是因为：（1）公司毛利较17Q3  增加2.3  亿；（2）因出售北京福通安全玻璃有限公司51%股权实现4.5  亿元投资收益；（3）受汇率变动影响，Q3  产生财务收益1.63亿元（17Q3  为1.55  亿元财务费用）。在剔除财务费用、公允价值变动和投资收益的影响后，公司Q3  扣非息税前利润为10.84  亿元，同比增长6.6%，Q1-Q3  扣非息税前利润为32.50  亿元，同比+12.4%。
        现金流持续向好，经营效率持续提升。Q3  公司经营活动净现金流为19.2亿元，同比17Q3  单季度增加36.9%，环比18Q2  增加30.7%。18Q3  公司存货周转次数为3.72  次，较去年同期的3.57  继续提升；应收账款周转次数从去年同期的4.34  上升至4.50；现金流和经营效率都在持续向好。
        受益于美元升值，未来美元资产持续增加。公司是汽车行业中少有的类美元资产公司，预计当前公司美元资产敞口约为7.5  亿美元。三季度公司受益于美元升值，产生约2.4  亿元的汇兑收益。考虑今年以来美国工厂盈利能力持续提升，季度盈利呈现加速态势，现金流转正，预计未来公司的美元资产将继续增加。
        风险因素：下游汽车销量不达预期；美国等海外项目盈利不达预期；原材料价格大幅上涨，侵蚀企业盈利；汇率波动导致汇兑损失。
        盈利预测及估值：考虑汇兑、资产处置收益等，调整公司2018/19/20  年EPS  预测至1.62/1.72/1.90  元（原预测为1.51/1.73/1.93  元），当前A  股股价22.80  元，H  股股价25.00  港元，均对应18/19/20  年14/13/12  倍PE。公司经营管理优秀，市场份额持续提升，内生增长稳定，美国工厂贡献增量，属于汽车行业中的类美元资产，能相对有效对冲国内汽车行业景气下行，维持“增持”评级，继续推荐。