净利润增速放缓主要因为理财收益同比减少（收益到账集中在Q4）。扣非净利润增速改善主要因为管理费用率下降。Q3  单季开店环比Q2  放缓，主要因为公司谨慎控制开店速度。
        多因素导致经营净现金流下滑，商品流转方式改变导致库存增加
        前三季度经营净现金流同比下降92.91%，主要由于支付货款增加，但三季度单季已由二季度的-3857  万元转变为5501  万元，环比改善。前三季度存货周转天数同比增加41  天。原因除备货和错峰采购外，还因玖姿品牌改变了商品管理模式，将过去的分渠道流转改变为同一商品在全渠道流转，在过渡期会增加库存，预计明年随着新模式步入正轨，存货周转有望好转。
        全年有望完成股权激励目标3.6  亿
        首先，伴随组织结构变化调整结束，玖姿收入增速在Q4  有望恢复。其次，Q4  理财收益到账，若礼尚信息在10  月底前完成收购，有并表利润。
        盈利预测与投资评级
        预计公司2018-2020  年每股收益分别为0.86  /1.17/1.53  元/股目前股价对应  18  年市盈率仅12  倍，PEG  小于1，维持“买入”评级。
        风险提示
        新品牌投入较大，公司多品牌经营管理难度较高；公司存货余额较高，如果未来零售环境发生变化，将对公司的经营产生一定风险。