维持2018-2020年EPS  为0.60/0.73/0.88  元，维持目标价16.27  元，维持增持评级。
        多元渠道见成效，Q3  延续高增长：成人休闲：经过多年调整，叠加去年Q4  清库存，18  年1-9  月恢复高增长，预计Q3  单季收入同增约13%。童装业务Q3  增长估算约为21%，线上维持高增长，线下低位数主增长。公司成人休闲和童装业务均继续推进渠道升级，加大购物中心渠道和奥特莱斯渠道占比，持续完善渠道结构。
        Q3  毛利率改善明显，带动盈利大幅提升：前三季度毛利率38.77%，与去年同期持平,Q3  单季度毛利率改善明显(yoy+2.25pct)。去库存战略显现成效,Q3  销售商品中库存占比下降，新品正价率高，销售单价提高带动毛利率稳步提升，净利率提升1.16pct。我们认为在当前健康库存结构以及良好动销状态下，公司整体盈利水平将持续改善。
        库存水平持续改善，运营指标向好：存货及应收周转同比有所改善，周转天数下降4  天、19  天。应对原材料上涨以及双十一电商备货，预付及应付账款同比增长27.2%/28.84%。剔除该因素，实际在销售产品库存周转率更高。代表公司估算加盟商未来退货金额的预计负债减少48.98%到3.03  亿元，说明终端动销表现较好，加盟商信心提升。
        风险提示：成人休闲销售不达预期，秋冬季气温转暖风险。