18Q3  公司营业收入12.08  亿元，同比增25.09%，环比降5.42%；归母净利润1.06  亿元，同比增13.47%，环比降19.35%；EPS  为0.30  元/股。公司预计2018  年归母净利润同比增10%-40%，即3.87-4.92  亿元。
        18Q3  公司钢材产量环比降7.7%，吨钢净利环比降222  元/吨。根据钢联数据，公司18Q3  钢材产量6.92  万吨，同比增11.44%，环比降7.72%。按产量计算，18Q3  公司吨钢毛利2374  元/吨（含非钢业务利润），环比降337  元/吨；吨钢净利1538  元/吨（含非钢业务利润），环比降222  元/吨。
        公司18Q3  年化ROE  12.93%，期末负债率18.63%。2018  年前三季度，公司毛利率14.90%，同比增0.07pct.；净利率9.08%，同比增0.17pct.。18Q3毛利率13.60%，环比降2.32pct.；净利率8.81%，环比降1.52pct.。18Q3年化ROA  10.26%，年化ROE  12.93%；期末负债率18.63%，环比降4.05%公司募投的新产线已取代原有轧线。
        公司募投的“年产25  万吨高品质不锈钢及特种合金棒线项目”已于2018  年3  月建成投产，目前已完全取代原有轧线，运行状况良好，运行负荷稳步提升，公司预计有望快速达产。
        核电厂海水系统N08367  超级奥氏体不锈钢大口径无缝管研制成功，填补国内外空白。公司以创新驱动发展，2018  年前三季度研发费用1.11  亿元。2018年9  月公司成功研制核电厂海水系统大口径N08367  超级奥氏体不锈钢无缝管母材，填补国内外空白，并通过中国机械工业联合会组织的科技成果鉴定。
        公司预计年产1  万吨电池级碳酸锂项目有望于2019  年一季度投产。公司全资子公司永兴新能源正全力推进建设一期年产1  万吨电池级碳酸锂项目及上游配套项目120  万吨锂瓷石高效综合利用选矿厂，公司预计19Q1  投产。
        盈利预测及投资评级。公司不锈钢长材主业稳步升级，新建电池级碳酸锂项目培育新的利润增长点，我们预计18/19/20  年归母净利润为4.45/5.73/6.94亿元，EPS  为1.24/1.59/1.93  元，按10  月24  日收盘价12.74  元计算PE  分别为10.30x/8.00x/6.61x。参考可比公司，给予其2018  年15-18  倍PE，合理价值区间18.60-22.32  元，给予“优于大市”投资评级。
        风险提示。募投项目及电池级碳酸锂项目效益不达预期。