评论
    1） 削减不锈钢棒线材供应20%左右，影响显著：戴南地区为我国不锈钢棒线材重要生产基地，月产量10 万吨左右，本次关停影响棒线材产能7-8万吨。根据我们调查戴南地区不锈钢属于灰色地带，具备全产业链生产能力但未纳入官方统计，属于表外产能。因此实际上国内不锈钢棒线材产量在420 万吨左右（全国表内298 万吨/年+戴南地区10 万吨/月）。假设戴南地区关停8 万吨/月，则影响比例达到22%。
    2） 公司对不锈钢棒线材涨价的弹性较大：周四至今公司产品价格上涨不到1000 元，吨利润2000 元不到，预计此轮涨价趋势有望延续到4 季度。按价格每上涨1000 元/吨，70%利润转化率，有望增厚18 年利润至少0.55-0.65 亿元，则公司18 年利润将可达到6 亿元以上，对应估值在8-16倍之间，作为高端特钢企业显著低估。
    3） 复产可能性小，影响具备持续性：首先从目前国家对地条钢的打击力度来看，中频炉复产概率小；即使复产，因为不锈钢电炉建设时间在1-1.5年时间，对18、19 年增量业绩的兑现影响不大。
    4） 需求端亦存在超预期：钢管需求良好。近期油价高位维持并一度突破80美元/吨，相关油服产业链订单呈现改善迹象，草根调研反馈油服、管道等订单大幅改善。永兴特钢钢管需求弹性较大，业绩可能进一步超预期。
    投资建议：预计公司18、19 年实现净利润分别为6.3 亿元、8.5 亿元，对应PE 为12.0 倍、9.0 倍。首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：不锈钢棒线材新产能投产风险；中频炉复产风险