公司今年1-3  季度收入增速分别为34.4%/14.3%/27.0%，归母净利润增速分别为-5.7%/43.09%/46.96%。公司前三季度A6  业务增速较好，设计业务等高毛利业务贡献加大，业绩呈现逐季递增趋势。公司预计全年归母净利同比+10%至+50%。
        毛利率略升，费用率下降，现金流净流出增加。2018  年前三季度销售毛利率35.88%，较上年同期+0.91pct；费用率29.8%较去年同期30.9%下降1.1pcts，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为18.1%/8.6%/3.0%/0.1%，分别+0.2pct/-0.3pct/-0.4pct/-0.6pct。现金流方面，1-9  月经营活动产生的现金流净流入3.4  亿元，同比下降38.12%，主要由于支付材料、劳务款增加所致；筹资活动现金流净流出2.9  亿元，同比增加+45.03%，由于当期现金股利分红增加所致。此外，精装业务增长导致公司应收票据与应收账款增长34.67%。
        A6  稳增，速美明年有望逐步放量，设计业务持续贡献。A6  业务及速美业务的直营店面主要布局在一二线城市，速美服务商主要分布三四线城市（一线城市中北京6  家、上海3  家、天津3  家）。公司A6  业务预计今年年底年料将达到165  家；收入端未来有望保持稳增。速美业务截至9  月共开设直营门店45  家，年内预计另新开9  家，服务商店经筛选后减为25  家。经过一年半的转型，速美业务预计2019  年料将逐步放量。设计业务方面，欣邑东方（邱德光设计）大概率能够完成第一期业绩承诺。
        与链家合作为速美引流，装配式装修预计年内落地。公司与链家的主要合作形式包括：链家将已完成房产交易的客户推荐为公司家装客户。目前业务团队现已完成了相关系统的对接，并与链家200  多家店面的1000  多位经纪人建立联系，目前主要为速美业务引流。除了2C  端家装主业外，公司积极拓展精装、精装装配式、长租公寓三个B  端业务，精装业务公司目前有BBC  模式的业务正在开展，预计年内落地。公司另有装配式装修的项目在施，预计第四季度完工。多元业务拓展料将持续为公司业绩添彩。
        风险因素。房地产业增速不及预期，劳动力、原材料成本大幅提升。
        盈利预测、估值及投资评级。公司前三季度业绩逐季递增。毛利率略升费用率下降。考虑公司A6  稳增，速美明年有望逐步放量，设计业务持续贡献，叠加与链家合作不断深入，B  端业务积极拓展，我们维持公司2018/19/20年EPS  预测为1.15/1.53/1.99  元，维持“买入”评级。