2018Q1~3  公司盈利下滑主要是丙烯酸盈利下滑，2018Q1~3  丙烯酸价差2325元/吨，同比下降34.12%，丙烯酸丁酯价差763元/吨，同比增长128.22%。2018Q3丙烯酸价差2637  元/吨，同比下降21.28%，环比增长20.42%，2018Q3  丙烯酸丁酯价差1099  元/吨，同比增长193.11%，环比增长7.69%。从丙烯酸及丙烯酸丁酯的价差看，2018Q1~3  丙烯酸丁酯的盈利同比改善，但丙烯酸盈利同比下降较大，导致公司丙烯酸及酯盈利同比下滑，但Q3  丙烯酸及酯盈利环比明显改善。
        公司业绩同比下滑还受Q1公司嘉兴基地蒸汽停供导致丙烯酸及酯装置全面停车的影响，Q1  公司丙烯酸及酯产销量大幅下降，拖累了Q1  业绩，自3  月中旬开始，嘉兴基地逐步恢复生产。
        2、PDH  价差扩大，公司丙烯和聚丙烯装置盈利改善。
        2018Q1~3  丙烯均价8345  元/吨，同比增长15.80%，其中Q1、Q2、Q3  分别为8116、8082  和8837  元/吨。2018Q1~3  PDH  平均价差3916  元/吨，同比增长11.54%，其中Q1、Q2、Q3  分别为4327、3674、3746  元/吨，Q3  PDH  价差环比增长1.96%，同比增长8.37%，PDH  装置盈利环比略有改善。
        3、研发费用大幅增长为未来增长蓄力
        2018Q1~3  公司研发费用3.09  亿元，同比增长59.86%，主要是公司本期自主创新研发项目增加所致，我们认为公司主动增加研发支出，不断进行产品、工艺创新有利于增强公司未来发展潜力和竞争力。
        报告期内公司财务费用仅4375  万元，同比下降71.67%，主要是公司去年定增完成后，资产负债率下降导致利息净支出减少；同时汇兑收益增加。
        4、公司C3  产业链不断完善，未来2  年成长性凸显
        公司已经拥有45  万吨PDH、30  万吨PP、48  万吨丙烯酸、62.5  万吨丙烯酸酯、9  万吨SAP、21  万吨丙烯酸乳液产能，其中丙烯酸及酯产能国内第一。
        未来2  年内，公司C3  产业链规模将进一步扩大，同时品种也不断丰富。2018  年7  月22  万吨双氧水项目投产，该项目将有效利用公司一期45  万吨PDH  装置副产的氢气，提升公司盈利能力；预计2018  年底公司二期45  万吨PDH  装置将投产；2019  年公司15  万吨PP、36  万吨丙烯酸及36  万吨丙烯酸酯和6  万吨SAP  产能将陆续投产，届时公司将形成90  万吨PDH、45  万吨PP、84  万吨丙烯酸、98.5  万吨丙烯酸酯、15  万吨SAP  的产能，按照公司的规划，未来2  年公司C3  产业链将进一步丰富，产业链上下游匹配性将进一步增强，成长性凸显。
        5、乙烷裂解制乙烯项目稳步推进，打造C2  产业链
        乙烷裂解制乙烯是目前石化行业“皇冠上的明珠”，单吨盈利超过3000  元。公司2017年9  月2  日与连云港徐圩新区管委会签署了《年产400  万吨烯烃综合利用示范产业园项目合作框架协议书》，2018  年1  月8  日临时股东大会通过了该协议书，并通过了设立连云港石化有限公司的议案。该项目总体设计已由中国石化工程建设有限公司负责设计，设计进度按计划推进。其中乙烷低温罐区已进入实质性施工阶段。各段工艺技术专利转让基本完成，长周期设备进入采购阶段，项目建设按预定计划推进。
        2018  年3  月15  日，卫星石化美国公司与美国能源传输公司正式签订乙烷协议及ORBITGULF  COAST  NGL  EXPROTS,LLC  合资协议，其中卫星石化（美国）公司投资已经得到浙江省发改委及浙江省