考虑汇兑收益影响，修正2018-20  年EPS  分别为1.56（+0.05）、1.84（+0.29）、2.16（-0.02）元，考虑同比行业估值，给予2018年24  倍PE，维持目标价44.9  元，增持。
        公司三季报业绩略超预期，缝纫机毛利率降幅逐季收窄。①公司三季报营收32.3  亿元，同比增长52.5%；归母净利润3.71  亿元，同比增长58.3%；扣非归母净利润3.92  亿元，同比增长74.9%；公司业绩略超预期。②公司毛利率同比下降，但降幅逐季收窄。由于原材料价格上涨、新员工培训等原因，公司前三季度毛利率同比下降1.5  个百分点；但毛利率降幅逐季收窄，Q3  单季度毛利率同比仅下降0.34  个百分点；主要得益于缝纫机涨价、人民币汇率贬值影响，成本波动得到熨平。
        行业景气边际趋缓，公司业绩仍有望持续高增长。①公司Q3  单季度营收同比增长60%，远超行业增速，龙头企业集中度持续提升。②行业增速边际趋缓，产销率高位回落。1-8  月百家整机企业营收增长16.9%，边际趋缓。工业缝纫机产销率自2  月121.4%的高点一路下滑，7  月降至89.4%。
        公司作为行业龙头，目前排产饱满，春冬两季旺季来临，业绩有望延续高增长。③汇率贬值，汇兑收益持续改善。公司近年海外收入占比50%以上，受益人民币贬值，2018  前三季度财务费用同比改善约0.52  亿元。
        催化剂：外延扩张获得进一步进展。
        核心风险：原材料价格波动风险，行业需求增速下降。