公司三季度单季分别实现营业收入和归母净利29.68  亿元和8.01  亿元，同比增长72.48%和94.11%，这主要得益于在报告期内，公司主要产品工业硅、有机硅行业仍维持在较高景气水平。尽管三季度有机硅价格有所下降，但凭借公司一体化产业链以及合理的研、销布局，公司各产品盈利能力均保持稳定，使得报告期内公司营业收入稳定增长，归母净利同比大幅增加。
        硅行业保持强劲，毛利率再创新高。根据公司经营数据披露，前三季度公司总体毛利率为42.15%，再创新高，相较2017  年度的38.72%提升了3.43%，主要得益于产品价格上涨。其中：1）工业硅：受益于供给侧改革和环保高压，工业硅结构性过剩缓解。2018  年前三季度工业硅均价1.14万元/吨，同比提升13.83%。2）有机硅：由于下游企业消耗前期库存，采购积极性降低，第三季度有机硅价格较前两个季度有小幅回调，但仍处于高位水平。2018  年前三季度110  生胶、107  胶、混炼胶、环体硅氧烷及气相法白炭黑均价分别较上年同期上涨47.82%、56.26%、43.12%、56.65%和48.79%，总体高于原材料价格增长水平。未来判断：未来一段时间内国内有机硅和工业硅在现有基础上均几无新增产能，我们认为工业硅和有机硅的毛利润仍能保持在较高水平。
        产业链完整，新产能落实。公司具备完整的产业链，是国内为数不多的同时具备工业硅和有机硅产能的企业，此前公司具备40  万吨工业硅、33  万吨有机硅产能，已系行业之最。近期，伴随鄯善40  万吨工业硅项目逐步进入正常生产状态，公司工业硅产能将达到80  万吨，龙头地位更为稳固。同时，IPO  项目20  万吨有机硅项目按计划将于今年建设，预计2019  年底建成，将再为公司带来较大的利润提升空间。公司的产能弹性和产业链布局深度将伴随新产能的逐步投放而继续加深，我们也看好公司凭借这两方面优势，在行业高景气持续的预期下，实现公司盈利的持续、快速增长。
        风险因素：下游需求增长不及预期；原材料及能源价格大幅上涨。
        维持“买入”评级。维持公司2018/19/20  年EPS  预测为3.55/4.29/4.80元，维持目标价85.2  元，维持“买入”评级。