钒价高企伴随公司钒业务稳定发展，公司业绩有望持续提升。
        投资要点：
        首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内钒钛行业龙头企业，我们预测公司2018-2020  年EPS  分别为0.34、0.36、0.40  元，参考可比公司，给予公司2018  年PE  13  倍进行估值，对应目标价4.42  元，给予“增持”评级。
        易涨难跌，钒价高企不平凡，钒钛龙头再出发。公司经过转型，已成为专注生产、销售及研究钒钛产品的行业龙头企业。随着国内环保趋紧，钒渣进口被禁止，石煤提钒难以复产，钒供给将受限。而地条钢的取缔、螺纹新标的落地叠加钢铁行业景气回暖预计给国内钒市场至少带来2.96  万吨的需求增量。供需缺口短期难弥补，钒价易涨难跌，或维持高位。行业景气持续上行，公司作为直接受益方，业绩有望进一步提升。
        钒行业竞争格局优化，公司成本优势明显。2011-2015  年钒行业景气下行迫使国内外供应商减少，行业集中度提高，行业竞争格局优化;而钒行业由于受限于原料来源钒钛磁铁矿的矿产分布，进入壁垒较高。公司控股股东拥有丰富矿石资源，公司原料来源无忧、成本优势显著，受益行业景气上行弹性大。
        钒价稳中有升，业绩将逐渐释放。钒电池应用前景广阔，未来或成为钒需求新的稳定增长点，支撑钒价稳中有升。我们预计随着钒业务稳定发展并以钒价高企，公司业绩将进一步释放,有望超出市场预期。
        风险提示：海外钒供给大幅上升风险；房地产加速下行风险；资产注入不及预期风险。