此次苏宁小店股权转让分成三步完成：1）公司作为苏宁小店的债务人，先将苏宁小店对公司的未偿清债务额6.53  亿元转化为对于苏宁小店的股权，即相当于对苏宁小店进行增资，若增资完成后，苏宁小店实际负债总额为2.34  亿元，净资产为3.42  亿元，股权转让价值为7.45  亿元，转让价格对应未来12  个月苏宁小店收入PS  为0.81  倍，与同行相比在合理范围内；2）Suning  Smart  Life  境内收购主体与公司签署关于转让苏宁小店100%股权协议，并实施股权转让，则公司将会收到股权转让款7.45  亿元，且实现投资收益4.03  亿元（7.45  亿元-3.42  亿元），税后净利润贡献约为3.03  亿元；3）公司旗下子公司苏宁国际按照原持股35%的股权比例参与Suning  Smart  Life  的增资，叠加尚未支付的股份认购价款，最终通过Suning  Smart  Life  持股苏宁小店35%股权，则苏宁实际支付股权认购款为1.05  亿美元（按10  月15  日汇率折算为7.26亿元）。我们估算，若整个交易完成后，公司实际获得现金净流入0.19亿元，形成税后投资净收益约为3.03  亿元。
        苏宁小店由控股转为参股，利于投入期项目专注长期战略目标。苏宁小店作为公司品类扩容至快消品的重要战略布局，目前处于投入期，经营过程中持续的资金投入以及业务亏损，将为公司阶段性的财务带来压力，而此次股权转让将苏宁小店变为参股公司，拓展了融资渠道，并降低对公司经营业绩短期影响，利于更专注于长期战略目标的实施。
        投资建议：经营效果优于同行，估值性价比凸显。公司全渠道发展模式持续获得远高于同行的规模增长和效率提升，预计2018-2020  年EPS为0.74/0.23/0.43  元/股，2018  年PS  仅为0.45  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  促销费政策发生偏移终端消费进一步承压；
        2.  市场拓展较快、资本开支较大使得管理难度加大。