投资建议：公司出售小店业务改为间接持股，优化小店股权结构降低对公司利润影响，为小店业务拓展奠定基础。苏宁小店获取高频流量有助于公司智慧零售战略加速达成，业绩高成长持续印证全渠道优势。维持18-20  年EPS  至0.79/0.36/0.49  元，维持目标价17.64  元，维持增持评级。
        优化小店业务股权结构，减少对上市公司业绩影响，高度支持未来发展。2017  年苏宁小店实现营收771.1/净利-1492.61  万元，2018  年1-7月实现营收1.43/净利-2.96  亿元，以未来12  月收入预计本次转让PS为0.81X。2018  年小店开店提速，但商业模式仍处于培育期，供应链建设、人员配备等前期投入阶段性带来经营亏损。本次股权转让后，上市公司间接持有35%股权无需纳入合并报表，降低对上市公司经营利润的扰动，预计本次交易将增加2018  年净利润3.03  亿元。公司仍拥有董事席位，彰显对小店业务发展的信心与支持，同时搭建起了灵活的资本运作平台，有效支撑小店业务的拓展。
        小店高频流量入口价值凸显。小店业务承接苏宁全品类销售、服务场景，具有高频刚需属性，作为核心线下流量入口之一，是打通社区最后一公里、深耕社区O2O  的重要战场，此次股权优化有助于苏宁智慧零售战略加速推进，小店加速开店后获取持续高频流量用户的优势有望持续凸显。
        风险因素：互联网竞争加剧、经济下滑拖累消费等。