南航集团认购29.45  亿元（17.41  亿元资产+12.04  亿元现金），中国航空油料集团有限公司认购30.00  亿元，中国国有企业结构调整基金认购14.60  亿元，国新央企运营（广州）投资基金认购7.30  亿元，红土创新基金认购4.10  亿元，中国人寿资产认购1.09  亿元。春秋航空以自有资金8.46  亿元认购南方航空非公开发行A  股股票，交易后，春秋航空占南方航空发行完成后A  股股本比例为1.63%
        航企合作持续深入，春秋南航合作空间大。春秋航空是国内最大的廉价航空公司，南方航空拥有亚洲最大机队，我们认为未来业务层面有非常大的合作空间
        投资策略：在消费升级的大趋势下，行业需求将维持平稳较快增长，公司在二三线城市布局广、占比高，未来票价及盈利弹性将逐步显现。南方航空作为内国内运营规模最大的航空公司，“十三五”期间公司仍将保持较快发展，预计到“十三五”期末公司机队规模将超1000  架，公司的行业地位和市场份额将得到进一步稳固。同时，随着未来票价上限的打开，公司票价弹性将继续扩大。考虑到增发影响后，预计公司2018-2020  年eps为0.44、0.65、0.88，对应9  月28  日股价PE  为15X、10X、8X  ，虽然短期内航空公司业绩受汇率冲击影响较大，但当前估值对应19  年业绩仍具有较高的性价比，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：政策执行不达预期，行业供需失衡，宏观经济增长失速，国际贸易摩擦升级，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件