>> 中信证券-纳科诺尔(832522)极片轧制设备龙头,技术研发领先市场-180927
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2018/9/27 |
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公司产品可轧制各种锂电池极片、超级电容器材料、高分子材料和金属粉末,主要服务于新能源行业、IT 行业和有色金属行业。2015 年5 月28 日公司于新三板挂牌。2017 年公司实现营收2.43 亿元,同比增长33.59%;归母净利0.34 亿元,同比增长51.64%。 加热辊压技术领先,优质客户布局完善。公司专注于加热辊压轧制设备,生产技术国内领先,接近国际水平。在加热辊压轧制设备细分行业,公司市场占有率约为30%,服务客户主要有宁德时代、银隆新能源、比克电池、比亚迪等动力锂电池龙头企业。国外客户方面,公司还批量供货日本松下、韩国三星SDI 等国外电池龙头企业。随着动力锂电池行业集中度的提高,公司有望受益于龙头电池客户市场占有率提高,市场份额进一步提升。 单机技术储备深厚,研发产出保持领先。公司每年保持销售收入6.5%的研发投入,并且与清华大学、哈尔滨工业大学、燕山大学等高校建立起长期技术合作关系。公司坚持“生产一代,储备一代,研发一代”,平均一年多投产一代新设备。公司已成功研发出第10 代轧机,生产误差可控制在±0.002 毫米,精度达到国际领先水平。截至2017 年12 月31 日,公司拥有33 项专利权,其中发明专利6 项。公司通过ISO9001:2008 国际质量管理体系认证,同时取得了欧盟CE 认证。 风险因素:行业竞争加剧;核心技术泄密风险;技术开发失败风险。 盈利预测及投资建议:公司在锂电池极片轧制领域技术领先,研发产出为业内领军水平。公司掌握行业核心客户,未来业务将受益于龙头动力锂电池产能扩张,业绩确定性较高。预测公司2018-2020 年EPS 为1.10/1.39/1.82 元,建议重点关注。
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