此次发行面向合格的国际投资者，募集美元和英镑资金，募集资金总额不低于5  亿美元。发行价格市场化确定，但不低于公司最近一期的每股净资产，发行股份数量不超过现有股本的10%。
        拓展国际业务和抢占沪伦通先机
        此次发行对华泰业务有两方面影响：一是，拓展国际业务。继香港和美国之后，GDR发行将为华泰开拓欧洲市场创造条件，发行募集外币资金不仅可以支持外延式扩张，也为跨境衍生品、结构化融资和FICC  做大提供支持；二是，抢占沪伦通新业务机遇，公司作为发行企业全程参与伦敦挂牌融资，以切身感受为企业提供解决方案，有利于拓展沪伦通投行和做市交易业务。
        如何提升  GDR  吸引力亟待解决
        1）价值投资角度看，H  股的价格更优，流动性更好。华泰H  股PB  为0.77  倍，较1  倍PB  的GDR  发行最低价折让不少，且H  股股本为GDR  计划最大股本的两倍；2）未来GDR将被允许与A  股相互转换，从短期持有的角度看，A  股价格可以当做GDR  的变现价格，当前A  股PB  为1.18  倍，较发行最低价溢价18%，考虑到股价和汇率波动，价差空间有限。如何提升GDR  对投资者的吸引力是发行首先要解决的问题。
        ROE  不会大幅摊薄，维持A/H  股“增持”评级
        在目前A  股市场环境下，华泰ROE  并不会因为发行而大幅下降。我们预计2018  年GDR发行前公司ROE  为6.14%，考虑到海外业务和沪伦通的增量贡献，新募集资金有望保持与此类似的回报。对于H  股股东而言，高于1  倍PB  发行将增厚每股净资产。
        随着资本市场的双向开放，中国投行将越来越多的参与国际竞争，走出去，引进来，是中国证券公司必须经历的成长之路。伦敦上市和欧洲业务拓展为华泰国际化创造条件，沪伦通业务贡献有待观察，维持A  股和H  股“增持”评级。
        风险因素：
        股市超预期下跌；沪伦通推进低于预期。