公司1-8  月累计签约金额在克而瑞榜单中排名行业第11  位，名次不断提升，已完成2018  年1500  亿销售目标的68.9%。基于下半年推盘增加，公司大概率超额完成全年销售目标。
        2、拿地有所放缓，重点布局核心一二线城市
        8  月公司共新增6  个项目，分别位于杭州、西安、昆山、南京、常熟等5  个城市，二线城市居多。总建筑面积70.85  万平方米，同比下降33.61%，权益建面43.41  万平方米；总地价71.78  亿元，同比下降15.63%，权益地价49.43  亿元；拿地金额占比销售金额54.11%，拿地强度略有放缓；拿地单价10132  元/方，较7  月拿地单价10291  元/方基本持平。1-8  月，公司共获得54个项目，共新增建面976.76  万方，总地价798.65  亿元；累计平均楼面价8177  元/方。
        3、三大板块联动，土储优质，积极布局新业态
        公司打造独特的“蛇口4.0”模式，社区、园区、邮轮三大业务板块协同发展，港口先行，产业园区跟进，配套城市新区开发，从而实现成片区域整体联动发展。同时，公司积极布局新业态，长租公寓、养老地产快速发展。截止到2018  年上半年，公司合计在全国布局长租公寓近2  万间，管理规模总计约90万平方米；广州番禺颐养中心、深圳蛇口颐养中心已分别开业。另一方面，公司具备获取优质土地资源的优势，截至2018  年上半年，公司总土地储备约4000  万方，在前海蛇口自贸区、粤港澳大湾区拥有丰富土储，土地增值可期，未来业绩保障度高。
        投资建议：我们预计2018-2020  年  EPS  分别为2.08  元、2.65元、3.48  元，对应PE  分别为8.24  倍、6.46  倍、4.92  倍。维持“推荐”评级。
        风险提示：公司销售结算低于预期；政策调控不断收紧；融资成本大幅上升。