1H18，DN  系列（LDS  产品）和DJ  系列（vSLAM  产品）的月度活跃率为97%和95%，印证了公司全局规划类产品已能满足消费者日常清扫需求，从“有趣”的产品转变为“有用”的产品。全局规划类的单价是随机类的两倍以上，毛利率也更高。随着全局规划类的占比提升，扫地机器人业务迎来量价齐升。1H18  公司研发投入同比+90.8%，新一代技术正在储备中。扫地机器人在国内城镇家庭中的渗透率不足5%，早期随机类产品消费者也有产品升级需求，预计行业5  年CAGR  达30%。
        竞争：在国内市场，科沃斯保持领先地位，小米系强势崛起。三大阵营（专业扫地机器人企业、互联网企业、家电企业）角力扫地机器人行业。目前竞争重点在于扫地机器人的智能性，这是专业企业和互联网企业的优势所在。1H18，公司虽然受到了小米系（米家+石头科技）的冲击，但仍占有约40%市场份额，保持领先地位。小米系抢占了23%的份额，iRobot  的份额滑落至不足10%。扫地机器人作为大众消费品，不会由一个品牌或一款产品占据整个市场，头部企业能够共存。目前，头部的国内企业处于满产的状态，都在享受市场高速发展带来的红利期，处于良性竞争阶段。
        出口：预计2018  年扫地机器人业务海外收入翻倍增长。海外收入增长迅猛，2015-2017  年，3  年CAGR  为144.5%。2017  年，服务机器人海外收入占比已达到26.5%。我们预计，2018  年公司扫地机器人业务海外收入翻倍增长。目前，公司的扫地机器人份额在亚太地区排名第一，在整个欧洲地区排名第二。公司于2017  年开始发力北美市场，销售情况有望在下半年的黑色星期五和圣诞节得到验证。
        扩展：不只是一家扫地机器人企业。预计未来公司产品线将沿横向（品类丰富）和纵向（产品进化）两个方向延伸。（1）品类丰富：1.  to  C  端：推出擦窗机器人窗宝，收入已过亿元。1Q18  推出空气净化机器人沁宝；2.  to  B  端：推出用于公共服务的商用机器人旺宝。（2）产品进化：积极布局语音、视觉、人工智能等技术。to  C  的产品将沿着工具/管家/伴侣的路径演变。
        风险因素。行业发展速度低于预期的风险；竞争加剧的风险；新产品研发进度低于预期的风险；海外扩张速度低于预期的风险。
        盈利预测、估值及投资评级。公司在产品、竞争、出口、扩展等方面有多个积极变化。我们看好公司扫地机器人业务的发展前景和公司在整个服务机器人领域的布局。基于此，我们小幅调整公司2018-2020  年净利润预测至5.3/7.2/9.7  亿元（原预测为5.3/6.8/9.7  亿元），目前PE  估值为35/26/19  倍。维持目标价59.76  元，维持“买入”评级。