公司上半年机器人业务收入2.79 亿元，同比增长53.36%，增速高于行业整体，毛利率小幅上升0.13 个pct，市场影响力持续扩大。在工业机器人领域，公司是少数能够实现全产业链布局的企业，凭借规模效应实现了较好的成长性。上半年公司三项费用率18.6%，相比去年同期下滑2.8 个pct，费用控制能力优异。公司成立机器人研究院，着力于核心技术领域，研发投入2786 万元，同比增长60.65%，占收入的5.33%。
    切入汽车自动化领域，智能能源业务快速增长
    根据公告的披露，公司今年4 月份已全资收购野田智能，并成立汽车饰件自动化焊接设备业务，弥补在焊接技术的空白，目前公司已能在八个工艺段实施系统集成方案。上半年，公司智能能源及环境管理系统业务收入大幅增长301.10%；注塑机配套设备业务收入同比增长7%，但毛利率下滑11.75 个pct，导致公司整体净利率相比去年同期下滑2.57 个pct。分季度来看，18Q2 单季度实现规模净利润4304 万元，同比增长28.91%，增速有所放缓。
    投资建议：预计公司2018-2020 年实现营业收入12.60/17.28/23.40 亿元，EPS分别是1.50/2.01/2.76 元/股，最新股价对应的PE分别为28x/21x/15x。公司机器人业务处于持续放量阶段，随着机器人国产化的推进，公司有望获得高于行业的增速，我们继续给予公司“谨慎增持”评级。
    风险提示：宏观经济波动造成的下游行业投资下滑；工业机器人价格下滑；工业机器人行业竞争加剧；注塑机配套设备业务发展不及预期。