上半年综合毛利率32.80%，较去年同期40.74%下降7.94 个百分点，其中工业机器人及自动化应用毛利率39.95%，与去年同期基本持平，而注塑机配套设备及自动供料系统毛利率39.52%，同比下降11.75 个百分点，智能能源及环境管理系统毛利率13.27%，较去年同期下降21.06 个百分点，对整体毛利率影响较大。
    工业机器人后起之秀，“机器换人”助长市场需求。公司工业机器人应用及成套装备业务自2013 年起发展迅猛，营收迅速赶超注塑机业务，2017 年达到总体营收56.94%，今年上半年保持在50%以上，且毛利率保持40%水平，后起发展实力雄厚。随着人工成本上升和机器人成本下降形成的剪刀差不断扩大，国内市场空间有望进一步打开，行业长期向好，机器人市场有巨大潜力。
    三角式营销布局，实现全方面多区域销售覆盖。公司销售由各销售区域销售人员、行业工程师、工艺工程师成三角阵式展开。销售人员紧跟客户需求，行业工程师研判客户并完成自动化解决方案初步设计，工艺工程师完成具体优化及设计，在提供解决方案的同时，进行完善的差异化服务，有利于进一步贴近下游、开拓市场。
    加强研发和收购野田智能，内生外延并举。近年来公司不断加大研发投入和优质人才储备，上半年公司研发费用达2,786 万元，较去年同期净增1,052 万元，同比增加60.65%。同时全资收购野田智能，拓展汽车汽车饰件自动化焊接设备业务，内生和外延并举。
    投资建议与评级：预计公司2018-2020 年的净利润为1.94 亿元、2.69亿元和3.43 亿元，EPS 为1.47 元、2.05 元、2.61 元，对应市盈率分别为29 倍、21 倍、16 倍，给予“增持”评级。
    风险提示：工业机器人行业发展不及预期；新产品研发不及预期