以9  月7日收盘价26.02  元/股测算，18  年~22  年期权成本摊销依次为5,148  万、16,257  万、13,881  万、7,170  万、2,564  万，共计45,021  万元。
        股权激励最终落地，稳固团队共创佳绩
        高层人员12  人每人获配份额以行权价格计算约524.4  万元~699.2  万元，中层及核心人员人均获配份额以行权价格计算约478.7  万元。业绩考核要求18-20  年公司营收需达到约152  亿，169  亿，185  亿元；推算18  年-20  年扣非ROE（加权）要求同样不高。股权激励业绩考核要求虽不高，但人均获配金额较大，公司业绩及股价表现与激励对象个人收益息息相关，且在公司关键期稳定核心团队长达5  年，有利于公司更好地实现发展目标。
        预测18-20  年业绩分别为0.448  元/股、0.657  元/股、0.987  元/股
        基于审慎原则，此前的盈利预测中，我们已对本次股权激励的成本作了一定的考虑。预测公司18~20  年营收分别为420.8、578.4、730.1  亿元，归母净利润为5.8、8.5、12.7  亿元，增长率分别为35%、  47%、50%，按最新收盘价计算对应PE  分别为58、40、26  倍。考虑公司是国内领先，具有国际竞争力的服务器龙头企业，且未来几年受益于AI、云计算、海外市场，业绩有望高速成长，给予“谨慎增持”评级。
        风险提示
        互联网客户可能转向ODM  厂商采购的风险。互联网服务器毛利率水平改善的压力。大额应收账款和存货可能带来的减值损失风险。研发费用、管理费用可能大幅上升的风险。回款速度对公司现金流的压力及可能带来的融资成本对利润的影响。硬件公司，短期估值吸引力减弱的风险。