公司归母净利润下降的主要原因系美元汇兑损失、股份支付和原材料价格上涨。2018  年上半年，公司销售费用为0.82  亿元，较去年同期增长0.5pct；管理费用为1.19  亿元，为营收的10.5%，相较去年增长0.7pct，主要系人力成本上升和本期产生股权激励费用；财务费用0.13  亿元，较去年增长0.4pct。
        TPMS（胎压监测）业务保持高增速，贡献营收增长。2018  年上半年，公司TPMS  业务实现营收2.93  亿元，同比增长35.92%，是贡献营收增量最大的板块；其在总营收的占比从去年同期22.5%提升到26.4%。2018  年上半年公司向汽车主机厂销售额比例为66.7%，相较去年同期提升2.6pct；国内销售额占比44.7%，较去年同期提升5pct；北美销售额占比42.4%，相较去年同期下降约3pct。
        牵手霍富，TPMS  业务实现互补。2018  年7  月17  日，公司与霍富集团签署《合资意向书》，双方将各自的TPMS  全球业务进行整合，成立中德合资公司，力争成为全球TPMS  细分市场的领导者。合资公司中保隆科技将持股55%，并占据董事会5  席中的3  席，CEO  将由保隆科技任命。霍富集团是TPMS行业的知名供应商，于1908  年成立，并于2012  年开始拓展TPMS业务，配套宝马、奔驰、大众、奥迪、保时捷、宾利、法拉利、兰博基尼和玛莎拉蒂等国际知名整车客户。合资公司的设立有助于公司打入欧系整车厂的供应体系，提升公司在欧洲等地区的市场份额。
        聚焦汽车电子和传感器业务，不断扩大产品谱系。公司多年来一直重视汽车电子业务研发，最近三年研发投入占利润比重达到50%以上。压力传感器方面，公司是国内少数具备量产能力的厂商，目前已配套康明斯，拿到上汽自主品牌、上汽通用的定点，预计未来有望拿到长安、比亚迪、广汽等优质自主订单。公司360  环视系统性价比优势突出，已获一线自主订单，预计2019  年放量。公司毫米波雷达受到芯片巨头恩智浦战略重点支持，预计2019  年有望实现突破。随着产品谱系不断扩大，公司产品的单车价值量将从十元量级实现跨越式提升。
        风险提示：行业景气下行；原材料价格上涨；汇率波动。
        盈利预测及估值：考虑公司上半年受原材料、汇率及中美关税等影响净利润下降，调低2018  年盈利预测，预计公司2018/19/20  年EPS  预测为1.06/1.20/1.47  元（原为1.41/1.85/2.30  元）。公司TPMS  业务维持高增速，汽车电子和传感器产品谱系扩张顺利；我们认为公司单车配套价值量持续上行，是极具成长性的汽车电子标的。参考可比公司估值水平，我们认为公司合理估值为2018  年30  倍PE，目标价31.8  元，维持“买入”评级。