今年上半年公司各项产品均有稳定增长，尤其TPMS 产品收入增长35.92%。在国内TPMS 主要供应商有大陆、Sensata 和保隆，目前国内TPMS渗透率在30%左右，今年可能提升至40%-50%，公司的TPMS产品还有较好的增长空间。公司基本全面覆盖国内自主品牌车企，合资品牌客户也在积极推进中。
    受原材料涨价影响毛利率有所下降，汇兑损益和股权激励费用影响公司净利。铜等原材料涨价对气门嘴、排气系统管件等产品成本产生影响，使得产品毛利率有所下滑。今年受人民币升值影响，上半年汇兑损益同比增加1069.5 万元。公司今年实施股权激励产生三年费用影响，2018 年、2019 年和2020 年分别有2431.88 万元、1040.92 万元和464.75 万元。
    汽车电子发展良好，目前360 度环视产品四季度或将批量供应，新客户也在稳健推进中，毫米波雷达作为研发产品已经进入测试阶段。传感器产品会是公司重视的方向，在今年底和明年可能拿到客户定点，进而批量生产供应。
    公司积极采取措施应对中美贸易问题产生的影响。上半年北美地区收入占比42.37%，约4.8 亿左右人民币。主要产品是气门嘴、排气管件和TPMS，几项产品都在美国贸易加税清单里面，公司目前正在与客户协商产品价格、争取税率豁免等方式来应对可能产生的影响。
    盈利预测：我们预计公司2018 年、2019 年净利润分别为1.79亿、2.16 亿，对应估值21.7X、18X。
    风险提示：TPMS 进展不及预期；下游整车销量增速不及预期；中美贸易影响高于预期。