至2018  年6  月，公司未完合同额27,695.8  亿元，较2017  年末增长7.7%，为2017  年收入近4  倍。
        公司实现营业总收入3144.97  亿元，同比增长5.27%，其中Q1、Q2  分别同比增长10.12%、0.35%，二季度收入增速放缓。公司基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其他业务分别同比增长3.95%、11.83%、2.07%、11.84%和19.03%，基建占比约84%。
        2018  上半年公司实现综合毛利率10.38%，较去年提升0.70%；其中基建建设业务毛利率同比增加0.67%，高毛利率的基建投资项目占比提升、集约化采购降低成本所致；实现净利率2.98%，较上年提升0.45%。新会计准则下研发费用从管理费用里单独列示，三费用率（包含研发费用）为5.72%，较去年同期上升0.66%。
        公司2018  上半年资产减值损失占比为-0.01%，较去年下降0.70%，主要是部分应收账款坏账计提比例调整。公司2018  上半年每股经营性现金流净额为-1.26  元，较去年同期减少0.04  元/股，主要是由于付现比的提升。
        因实施新的会计准则，公司资产负债表增添合同资产、合同负债项，分别对应之前存货（已完工未结算工程款）和应收账款的一部分。
        盈利预测及评级：考虑公司永续债利息，我们调整公司2018-2020  年的EPS  分别为0.77  元、0.85  元、0.94  元，8  月30  日收盘价对应的PE  分别为9.1  倍、8.3  倍、7.5  倍，维持  “审慎增持”评级。
        风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期