负债方面，（1）客户存款余额较上年末增长10.3%，环比一季度增长4.4%，占比提升至63.41%；（2）同业存单规模压缩了185  亿，同业负债余额小幅增长4.5%，包含同业存单的同业负债余额占总负债的比重为32.4%，较上年末下降2.4  个百分点。
        净息差回升：杭州银行上半年净息差1.72%，较17  年提升7bps。拆分来看，上半年生息资产收益率4.53%，较17  年提升31bps，计息负债付息率2.86%，较17  年上升25bps。
        资产质量持续改善，风险抵御能力提升：上半年末不良率1.56%，环比上年末、一季度末分别下降3bps、1bp，拨备覆盖率228.78%，较上年末提升17.75  个百分点；拨贷比3.57%，较上年末提升21bps，风险抵御能力持续提升。关注类贷款占比2.08%，较上年末下降77bps；不良贷款/逾期90天以上贷款余额比率93.31%，较上年末提升10  个百分点，不良逾期剪刀差缩小，不良资产认定更为审慎。逾期贷款余额及逾期率双降，逾期余额59.8  亿，较上年末下降5.2%，逾期率1.91%，较上年末下降31bps。我们测算的加回核销不良净生成率（TTM）1.04%，环比持平，信用成本1.72%，较上年末上升6bps。整体上，杭州银行资产质量持续改善，风险覆盖能力进一步提升。
        盈利预测：我们调整公司的盈利预测，预计公司2018-2020  年归母净利润分别为54.5  亿、64.1  亿、73.3  亿，对应EPS  分别为1.06  元、1.25  元、1.43元，预计2018  年底每股净资产为8.93  元。维持对公司的审慎增持评级。
        风险提示：不良超预期暴露，资产质量大幅恶化