从销量看：2018年1-6月，1）公司汽车月销量同比增速均超过市场汽车销量同比增速；2）公司汽车累计销量达352万辆，同比提升10.88%，国内汽车市场汽车累计销量达1406.65万辆，同比增加5.34%；3）自主品牌层面上汽乘用车销量快速攀升，合资层面上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱继续领跑国内乘用车市场，自主合资共同发力，销量表现不俗。从份额看：国内市场占有率达到24.2%，同比提升1.2个百分点，份额稳步提升，竞争优势进一步扩大。作为汽车整车龙头，公司在高销量基数前提下，销量优于市场，份额稳步提升，随着行业集中度提升，公司份额有望小幅度提升。 
    "新四化"不断深化，产业链多维布局。公司持续推进汽车行业产业链完整化布局，顺应行业整体发展趋势，不断深化"电动化、智能网联化、共享化、国际化"的"新四化布局，有利于公司竞争力的提升，为公司提供了较高的业绩弹性。电动化方面，公司通过产业链多元布局增强自身竞争力，通过持续推动"三电"核心技术的创新和全新电动车E架构的自主开发扩大自身技术优势，通过调整相关产品结构提升产品覆盖面，提升了公司在相关领域竞争中的安全边际，智能网联化方面，上汽智能驾驶决策控制器iECU的开发已进入冲刺阶段，而搭载"最后一公里"自主泊车功能的MARVEL X将在下半年上市，随着车型放量，公司有望提升自身在智能汽车领域的优势。 
    业绩稳健，估值有修复可能。回顾公司近3年的估值情况，公司估值略低于估值中位，2018年以后公司估值震荡下移。2016年、2017年、2018前半年，公司营收同比增速分别为12.82%/15.10%/17.27%，归母净利润同比增速分别为7.43%/7.51%/8.95%，业绩稳定提升，产业链完善，产品结构持续优化，基于低估值+优标的逻辑，公司估值有修复的可能性。 
    投资建议
    预计公司2018-2020年EPS分别为3.18\3.59\3.81，对应公司2018年8月30日收盘价28.62元，2018-2020PE分别为8.99/7.98/7.52，维持"买入"评级。
    存在风险：汽车行业景气度不及预期，宏观经济不达预期。