其中Q2  实现营收39.62  亿元，同比增长30.63%，实现归母净利润2.87  亿元，同比增长23.68%。公司半年度实施每10  股派发现金红利4.6  元（含税），同时，公司公告预计18  年前三季度实现归母净利变动幅度为0  至30%。
        内外销稳健增长，产品结构持续优化，毛利率保持稳定。公司18H1  实现内销收入68.78  亿元，同比增长31.59%，其中上海WMF  和上海赛博并表带来收入大幅增长，剔除并表因素影响，原业务内销同比增长约26%。公司上半年产品销量份额全线提升，根据中怡康数据，电饭煲份额提升1.5pct  达32%，电压力锅份额提升1.9pct  达34%。均价方面，电饭煲、电压力锅均价分别提升11%及7%，高端产品占比提升明显。受益于大股东SEB  订单转移，公司18H1  实现外销收入19.7  亿元，同比增长7.29%，由于二季度相对淡季，外销增速有所放缓。盈利能力方面，公司18Q2  毛利率同比提升0.98pct  至29.20%，销售费用率同比提升1.53pct  至17.08%，管理费用率同比降低0.44pct  至16.26%，最终公司净利率降低了0.41pct  至7.24%，盈利能力较为稳定。
        多品类布局稳步推进，高端品牌业务成为公司新增长点。公司持续推进产品创新战略及新品类发展战略，推出珐琅铸铁锅、进军塑料杯市场，持续拓展空气净化器、挂烫机、吸尘器等产品线，生活家居业务实现快速发展。另外，公司引入KRUPS、LAGOSTINA、WMF  等品牌，与苏泊尔中端定位互补，公司高端品牌业务布局逐步推进，我们认为其未来将为公司发展带来新的增长点。根据18  年半年报，WMF  上半年贡献收入约1.44  亿元，占内销收入2%。
        盈利预测与投资建议。公司大股东SEB2018  年订单大幅增长叠加公司内销份额均价提升，我们认为公司18  年有望实现高增长。我们预计2018-2020年实现EPS2.00  元、2.43  元、2.93  元，分别同比增长25%、22%、20%，目前股价对应18  年25  倍PE。考虑到公司品类拓展性较强，而小家电企业收入可以维持增长更多靠公司品类拓展的能力，参照可比公司，给予18  年24-26  倍PE，对应合理价格区间为48-52  元，“优于大市”评级。
        风险提示。SEB  订单转移不及预期，内销市场竞争激烈。